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80后极客创业登陆纳斯达克,IPO后嘉楠第二增长曲线前景几何

发表时间:2019-11-23 17:05:40  来源:微号网  浏览:次   【】【】【

  核 心 要 点 矿机相关业务经验为嘉楠在技术和资本方面奠定了基础,同时也为其进一步开展涉及AI芯片的研究和开发做好了准备。 矿机业务与比特币行情绑定,影响因素多,变化巨大。 嘉楠的芯片只是一个入口,未来嘉楠可以通过芯片向客户提供更多服务,进而延展单个芯片的营收周期。 在物联网时代即将到来的大趋势下,提供边缘计算的AI芯片未来将有更大的应用空间。

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  位于纽约时代广场的纳斯达克在11月21日迎来了由180余位访客组成的庞大访客团,他们到访的目的是为见证“全球区块链第一股”,以及“中国自主知识产权第一股”的诞生。
  成立于2013年的嘉楠于今年10月29日正式向美国证券交易委员会(SEC)递交招股文件,11月21日,嘉楠正式登陆纳斯达克,股票代码“CAN”,开盘较IPO发行价大涨40%至12.6美元,随后下落,以8.99美元价格收盘,基本持平发行价。
  无论从股价表现、募资额度及当前市值来看,在一众中概股中,嘉楠都算不上太特别,但在三次冲击上市未果最终成功登陆纳斯达克后,嘉楠成为实际意义上的全球区块链第一股,对于区块链这一细分垂直赛道实属具有里程碑式意义的事件。
  回归嘉楠自身,这家以矿机业务起家的公司究竟表现如何?
  招股书援引第三方机构Frost&Sullivan的数据指出,截至2019年上半年,嘉楠是全球第二大比特币矿机设计者和制造商,出售的比特币矿机算力占全球的21.9%。不过,招股书中的另一个关键词——AI芯片业务已经成为嘉楠极力对外讲述的重点故事,这将成为嘉楠的第二增长曲线。
  短短六年时间里,嘉楠达成了快速上市的成就,如今正开拓新业务。头顶全球区块链第一股、中国自主知识产权AI芯片第一股的标签,成功上市后,嘉楠的迭代之路前景如何?
  从矿机到AI芯片
  嘉楠的诞生颇具极客色彩。
  2011年,1983年出生、爱看动漫、尚在北京航空航天大学读书的张楠赓第一次接触到比特币,仔细研究后,张楠赓认为“它有1%的可能改变世界”,因为“判断一个技术或商业模式是否成功,取决于它是不是能真正提升社会运行的效率”。基于专业优势,他在业余时间做了些专门用于挖比特币的FPGA矿机(比特币挖矿可以简单分为CPU 、GPU 、FPGA和 ASIC四个阶段),渐渐有了些名气,绰号“南瓜张”。
  到2012年,张楠赓认为比特币改变世界的可能性上升到“大概5%”,同样在那一年,美国一个开发比特币挖矿机的机构“蝴蝶实验室”声称,他们准备研发一种功能远胜过当时水平的专用集成电路式(ASIC)矿机。从设计上来说,ASIC相比FPGA具有高性能、低功耗的优势。如果研制成功,蝴蝶实验室很可能将掌控比特币世界超51%的算力,也意味着该机构可以对比特币的区块进行篡改,几近拥有完全掌控权。
  为避免蝴蝶实验室垄断算力,张楠赓和“烤猫”蒋信予几乎同时在论坛声称自己研发出了ASIC矿机,并在募集资金投入生产,此时,张楠赓向导师申请休学创业但遭拒绝于是选择退学。2013年,张楠赓正式创办嘉楠,并发布了全球首款基于ASIC芯片的区块链计算设备阿瓦隆矿机,这成为嘉楠的立身之本。
  招股书显示,2013年1月,嘉楠董事长兼首席执行官张楠赓及其团队发明并交付了首批采用ASIC(专用芯片)技术的加密货币矿机。公司最初将研发工作投入到用于比特币挖掘的ASIC应用,从而迅速积累了ASIC设计经验。这些经验为嘉楠在技术和资本方面奠定了坚实的基础,同时也为其进一步开展涉及AI芯片的研究和开发做好了准备。
  如今,嘉楠已是全球比特币矿机的第二大厂商,在招股书中嘉楠表示,一直专注于技术开发,设计和研究,并致力于区块链和AI行业的长期发展。嘉楠将引领区块链以及矿机行业走向专业化和产业化。
  阿瓦隆矿机
  矿机业务确立了嘉楠的行业地位,也为其带来了巨大营收,但这一业务与比特币行情绑定,影响因素多,变化巨大,根据招股书披露的信息:
  2017年公司总营收13.081亿元人民币;
  2018年公司总营收27.053亿元人民币,同比增长106.8%;
  截至2019年6月30日的前6个月中,嘉楠净收入出现下滑;
  截至2019年9月30日的前9个月中,嘉楠总营收为9.594亿人民币。
  由于矿机业务的局限性,也看到了矿机研发与芯片研发在技术层面的相通之处,从2015年开始,嘉楠即把自身定位为一家做计算的公司。
  2016年开始,嘉楠正式进军AI芯片产业,把此前围绕矿机研发的芯片技术沿用到了AI芯片的研发上,官方资料显示:
  嘉楠2016年实现16nm芯片量产,通过国家高新技术企业认定;
  2018年,实现量产自研7nm芯片,以及实现量产基于RISC-V架构自研商用边缘AI芯片;
  2019年第四代16nm ASIC量产;
  2019年6月推出8nm ASIC,2019年9月8nm ASIC投入量产。
  嘉楠AI芯片K210
  基于“传统芯片的商业模式中,产品可替代性非常强,用户粘性弱”的判断,张楠赓认为,嘉楠的芯片业务必须遵循互联网商业模式,不止卖芯片,还要卖服务。这意味着嘉楠必须在芯片研发之外,再提供相关服务解决方案。
  随着5G等新技术的发展和落地,AI芯片相关业务的未来成长性更高,尽管目前相关业务对营收的贡献微乎其微,但它们是嘉楠更有想象力的未来。
  嘉楠的第二曲线
  当前,嘉楠的营收主要由矿机业务贡献,营收来源单一是市场对其的一大质疑。
  招股书披露,2018年及截至6月30日的2019年上半年,AI产品贡献的销售净收入为74.29万人民币,约合10.82万美元,仅占公司收入的一小部分。未来,公司计划平衡矿机业务和AI芯片业务,实现更平衡的组合,当前专注于边缘计算,未来还计划创建AI SaaS平台,这将会是未来稳定收入流的一个来源。
  张楠赓曾表示,“几年以后,我们期望的是区块链跟AI业务实现1:1的比例。”
  所有这些对未来营收的展望,均基于AI芯片业务。
  芯片是一个拥挤的赛道,不只是嘉楠,华为、地平线、英伟达、英特尔等传统巨头与新兴创企均投身其中,赛道的竞争不可谓不激烈。作为行业“新人”,嘉楠有何优势?嘉楠将自身AI芯片业务优势归结为如下几个方面。
  首先,在技术层面,围绕矿机业务专注研发ASIC帮助嘉楠积累了大量技术经验,包括算法开发和优化,标准单元设计和优化,低电压和高能效操作,高性能设计系统和散热等技术。
  其次,在商业层面,嘉楠研发的第一代商用边缘计算芯片K210已经实现在智能楼宇、智能家居、智能能耗和智能农林业等领域的部署和应用。
  第三,嘉楠自主掌握整个IC设计流程,并拥有丰富的大规模量产经验,在2017年、2018年和截至2019年9月30日的九个月中,总共生产了1.5亿多个ASIC。
  第四,在组织架构方面,嘉楠300多人的团队平均年龄32岁,研发团队逾65%成员具备7年以上从业经验。嘉楠已经成立了高效能计算部和人工智能事业群,形成“AI+高效能计算”的运作模式。
  嘉楠官网展示的芯片应用场景
  简言之,嘉楠在技术、团队层面均有积累,更重要的是,在技术的商用化上有经验可循。不过,在公司业务迭代的过程中,怎样把握节奏极度考验管理团队的能力。
  不久前,与嘉楠处于同一赛道的比特大陆发生震惊业界的内讧事件,内讧发生的根本原因在于创始团队对于公司未来发展方向的分歧,其中,是不是要大力投入暂时挣不了钱的AI芯片业务是分歧的焦点。
  芯片研发投入成本极高是业界共识,对于以矿机业务起家的公司而言,短期内通过矿机业务输血芯片研发是可行的,但长期输血不能回血,必然会带来一系列问题,比特大陆的遭遇便是证明,业务模式类似的嘉楠同样需要做好二者的平衡。
  在这方面,张楠赓的想法相对务实,在此前的采访中他表示,“做东西必须得奔着盈利去,我不是奔着好玩去的,公司、企业一定要赚钱,而且要明确靠业务本身去赚钱,不能靠政府补贴。AI也一样,我也有盈利的路线,第一代芯片让技术在做测试,尽量砍掉没有必要的支出,尽快弄出来一个东西。”
  另外在商业模式上,张楠赓坚持走互联网模式,“嘉楠不应该定位于一个传统的芯片公司。传统芯片的商业模式中,产品可替代性非常强,用户粘性弱,所以我们必须跨出传统芯片行业的思维。我们认为不要做单一的芯片售卖,而是遵循互联网的商业模式,要能够持续地提供服务。而且,也只有AI芯片才能支撑起这样的商业模式与思路。”
  这意味着在这一模式设计下,嘉楠的芯片只是一个入口,未来嘉楠可以通过芯片向客户提供更多服务,进而延展单个芯片的营收周期,整体业务的成长性更好。
  从行业来看,厂商们的玩法各异,例如有些厂商主要针对手机这一硬件载体和相关应用场景开发芯片;有些厂商主要研发针对云端计算的芯片;部分厂商的芯片业务模式局限于硬件售卖等。
  相较来看,在嘉楠的业务布局和商业模式设计中,其AI芯片定位偏端侧的边缘计算,瞄准的应用场景更加丰富,且配套提供相应的解决方案和服务,因此嘉楠的AI芯片业务商用空间更高。另外,随着5G等技术的落地和应用,行业发展还会加速。
  如果说矿机业务是嘉楠的过去和现在,那么AI芯片业务则是嘉楠的未来,在招股书中,嘉楠强调了接下来对AI芯片业务的投入,其表示:
  打算加强在超级计算解决方案中的领导地位;
  继续投资于高功率效率IC设计;
  继续推出新的AI产品;
  增强AI平台业务模型以建立属于该公司的AI产品;
  继续加强供应链管理;
  以扩大海外业务等方式发展业务。
  可以预见,在物联网时代即将到来的大趋势下,一系列设想实际落地后,嘉楠的第二成长曲线会更加平稳且空间巨大。

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